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　　實體經濟嗷嗷待哺

　　不容忽視的現實是，當前金融機構間充沛的流動性，還沒有很好地流向真正的目的地——— 實體經濟。

　　低通脹、高增長、寬松的流動性以及溫和的政策，都為資產價格上漲創造了理想環境，財富效應可能進一步推動消費，繁榮的房地產市場將會刺激房地產投資。但不容忽視的現實是，當前金融機構間充沛的流動性，沒有很好地流向真正的目的地——— 實體經濟。“當前資產價格上漲所面臨的風險是不言而喻的。”宋繼軍憂心忡忡地說，上半年中國經濟的回暖根基很不穩定；而流動性追逐各類資產，雖然穩定了金融市場，但實體經濟卻依然嗷嗷待哺，復蘇基礎非常薄弱。

　　對此，來自衡水的小企業主于中卿則感觸更深。“雖然國家推出了幾萬億的投資計劃，但我們這樣的中小企業卻沒有任何感覺。”他說，國家應該從金融方面大力支持中小企業。上半年是7萬多億的貸款，應該到我們中小企業很大一部分才對，但是我們中小企業基本上沒有見到國家的貸款。“國家這些貸款如果在我們這里有相當一部分，我想，中國的經濟很快就會有一個快速的發展。”“目前美國(包括中國)寬松的貨幣政策給經濟輸入的流動性，并沒有完全傳導至實體經濟。這些流動性依然是在金融機構內部流動。”郭琳說，剛剛經歷過如此經濟危機，實體經濟收縮明顯，絕大多數企業不會貿然進入擴張期，實體經濟對于資金的需求非常疲軟。“這一點也很好地解釋了為什么美國國債收益率持續走高，美國及中國股票市場和商品期貨市場暴漲了。”

　　龐建國則認為，貨幣政策給經濟輸入的流動性，將會逐步傳遞到產業鏈下游的實體經濟。“剛才你說的股票，哪個好？這要看哪個板塊活躍，而這又跟流動性的走向幾乎是一致的：房地產之后是鋼材，鋼材之后是建材，建材之后是門窗。”他說，為何我們現在要把金融政策延續下去？比如說門窗這一塊，我們可能到了小五金行業，這才能完成制造門窗的整個產業鏈，而制造水泥得打石頭。“只有傳遞到這一步，才完成整個產業鏈，也才流動到實體經濟。”

　　急需擺脫“大起大落”怪圈

　　在當前的擴張政策下，過剩產能被姑息將給我國中長期的增長和經濟的轉型帶來隱患。

　　“經濟復蘇的關鍵是消費的復蘇。”郭琳提醒，關鍵的消費并沒有實質性好轉。“從美國情況來看，儲蓄率的攀升已經超過歷次危機時的水平。如果消費者能從之前的經濟危機中走出來，恢復之前的消費能力，那么經濟的復蘇指日可待，否則，我們看到的目前一切復蘇景象，包括商品、股票等，都只是空中樓閣，沒有實際支撐。”

　　對于當前熱炒的“經濟回暖”話題，經歷了幾輪經濟周期的宋繼軍一直保持了高度的謹慎。“一定要引導大家對當前的經濟形勢有正確的認識。”年過六旬的他，以自己數十年經濟工作的經驗和感悟，飽含感情而又毫不客氣地指出，多年以來的投資導致的產能過剩、產業集中度不高和有漲有落的經濟周期，必須清醒地直面。“每次經濟危機之后，都有一個去庫存化、去產能化的階段。這也是觀察經濟復蘇的重要環節。”鄭旭東說，現在GDP的速度明顯恢復，但是微觀實體經濟的恢復，遠遠落后于宏觀的GDP，那么實體經濟能不能夠跟隨上漲，去庫存化、去產能化的關鍵，這主要就看三四季度的表現。

　　郭琳也贊同宋繼軍的觀點，他認為，經濟指標出現回暖，讓大家對經濟復蘇充滿信心，但現在的經濟依然是處在衰退中，這個前提需要明確。“雖然情況不會進一步惡化已經成為市場共識，但走出衰退并不十分順利。”他指出，金融機構間充沛的流動性，沒有很好地流向實體經濟，而是流向了股票市場、商品期貨市場，推高了資產價格。“而實際的工業恢復非常緩慢，不足以支持如此高的漲幅，下游訂單情況在低位維持，工業活動還是滯后于訂單增長。”

　　宋繼軍最后不無擔憂地提醒，當前經濟急需擺脫“大起大落”的怪圈。“我們不能再這樣惡性循環下去了。”他建議，直面當前的經濟形勢，急需做到“三個實在、一個平穩”：實實在在抓刺激消費、實實在在抓結構調整、實實在在抓實體經濟的生產經營；平平穩穩抓發展。

　　“有高峰必有深谷。”他進而強調，要想避免大起大落，必須得實現三個實實在在。“要尊重經濟周期規律，抓結構調整就要扎扎實實抓它兩三年，調整不是簡單重復，而是優化、升級、轉型；然后，再談經濟恢復、上升，否則，還得掉進大起大落、暴漲暴跌的惡性循環，破壞整個經濟發展。”